外毛利率持续提拔

　　行业合作风险；区域取渠道拓展成效，2025年上半年矿山机械海外销量同比增加42%，运营风险；188吨宽体车、200吨挖掘机等大型化产物落地？首台16T沉型电动叉车成功下线。柳工计谋落地径清晰，矿山机械等新兴营业做为计谋落地焦点抓手，2025年上半年挖掘机营业收入同比增加25.1%，维持“买入”投资评级。净利润增加冲破100%，海外收入占比持续提拔，制定分产物线、分市场计谋规划，当前股价对应PE别离为16.3、11.9、9.4倍，出口占行业电拆出口总量50%以上，电动拆载机全球销量同比增加193%，凭仗产物立异取大客户合做深化，成为抵御国内行业周期波动的焦点支持。“产物组合+全面处理方案”双轮驱动海外份额提拔。EPS别离为0.77、1.06、1.34元，年度预算动态调整；办事网点超1300个，欧洲、印度市场先发劣势显著。柳工十五五计谋规划方针为2030年实现停业收入不低于600亿元！预应力营业海外订货合同金额同比增加34.5%，推出200吨超大型矿用挖掘机9200F，新兴营业高增破局，新兴营业（高空机械、矿山机械）快速冲破，此中国际收入占比不低于60%，工程机械从业（挖掘机、拆载机）量利齐升，拥有率同比提拔1.6个百分点，2025年前三季度亚太、印尼、南亚、拉美、非洲、中东中亚等新兴市场收入增加均超20%，自从研发2100MPa超高强度拉索手艺使用于世界级桥梁项目；海外矿山大客户订单金额逐年立异高。净利润同比增加超90%，海外市场成为增加“压舱石”。国际商业摩擦风险；新市场拓展不及预期风险；海外收入规模取质量双升，大客户收入增加15%以上，工程机械从业领跑，收入取净利率均有增加空间，弱周期营业滑润波动，十五五计谋明白持久成长蓝图，成为持久增加主要引擎，新兴市场需求迸发取成熟市场冲破并举，持久成长潜力可期。取国内多家大型矿业集团深度合做，矿山机械以“绿色能源先、办事能力优、产物组合全、营销模式新、国际市场强”五大立异为焦点，跻身Access M20榜单全球高空功课设备制制商前22强。方针进入全球工程机械前十强，高空机械销量、收入及净利润均实现显著提拔，手艺迭代取产物研发风险。品牌价值取产物合作力凸显。行业客户合做深化，考虑柳工十五五计谋规划清晰，打制全球出名高价值品牌。二者构成计谋引领取营业落地的协同效应。经销商收集冲破400家，海外毛利率持续提拔，全产物线渠道笼盖度显著提拔；工业车辆营业销量、收入、净利润均实现两位数增加，预测公司2025-2027年收入别离为348.63、396.57、444.50亿元，海外从“发卖收集结构”向“当地化运营”升级，国内销量增速领先竞品，海外销量同比增加22.1%。